Bankless：合并完成后暴跌，以太坊是否已经定价？

原文编译：aididiaojp.eth，前瞻新闻

上周，以太坊完成了合并的历史进程。

在整个加密史上，这是一个里程碑式的事件。 ETH 是大规模通货紧缩的，网络更环保，利益相关者开始获得“真正的”利益。

合并之后，很多人想知道合并的潜在好处是否已经体现在ETH的价格上了？

如果我们回顾历史，我们可以看到在加密货币的历史上，BTC 和 ETH 经历过五次主要的供应冲击：

当这些事件发生时，它们的潜在影响都不会直接反映在价格上。 显然，合并的影响尚未真正起到催化剂的作用。

历史镜头

Cooper Turley 和我写过一篇文章《Bitcoin Halving: Price Effects and Historical Correlation》，详细分析了每次比特币减半前后对价格的影响：

当然，我们只有三个减半数据。 鉴于样本量较小，这也是一个比较主观的猜测。

现在我们可以填写第三次减半的数据并找到：

所以在比特币减半刚刚发生的时候，减半的影响并没有直接体现在价格上。 由于预期加密市场供应减少，价格会提前小幅上涨，然后随着矿工每日抛售压力的减少，资产会在几个月后抛物线上涨。

上半年减半：2011 年 11 月 28 日

第二次减半：2016 年 7 月 9 日

第三次减半：2020 年 5 月 11 日

现在我们关注以太坊

比特币每四年减半是加密市场最普遍的共识，每个人都知道它的未来。

虽然每个人都知道市场抛售压力每四年左右减半，但加密市场中的资产定价在供需方面是动态的。 或者加密市场无法直接为最简单和最著名的供应冲击定价。

而当我们关注以太坊时，我们发现以太坊受供求关系的影响更加难以预测。 以太坊升级路线并没有直接写在智能合约中，而是取决于开发者的实际进度。

不管怎样，在过去的两年里以太坊2020价格图表最新，随着以太坊朝着其完全设想的方向前进，我们可以看到影响以太坊供需变化的三个重要因素：信标链、EIP-1559 的上线，以及最近的合并。

信标链

信标链于 2020 年 11 月 4 日上线。

信标链存款合约开盘时，ETH 价格为 450 美元。 由于超过 500 万个 ETH 被锁定在新的 PoS 链中，其价格在七个月内攀升至 4,000 多美元。 总体而言，从信标链上线到周期峰值的增幅为 760%。

EIP-1559

第二个主要因素是 EIP-1559，它消耗了大约 70% 的支付给矿工的交易费用。 EIP 于 2021 年 8 月实施，当时 ETH 从 5 月的历史高位暴跌。 但随着EIP在6月份开始进入实时测试网，以及7月份主网上线后，ETH的价格开始了新一轮的攀升。 EIP正式实施后，ETH价格时隔3个多月再次创历史新高。 在此期间，超过 100 万个 ETH 被销毁。

合并

与所有比特币减半、信标链和 EIP-1559 一样，整合是影响加密资产供需的另一个主要因素。

合并于今年 6 月初开始进入测试网。 在经历了Sepolia的第二次大规模测试后，ETH从6月初的800美元底部大幅反弹。 随着 8 月主网合并日期的确定，以太坊价格几乎达到 2000 美元。 这个过程其实就是意料之中的炒作阶段。

在此过程中，ETH 已从周期低点反弹 50%，而 BTC 同期仅上涨 9%。

现在我们面临着不可预测的未来，合并已经完成，但一个谜还在后面。 ETH 本周末跌破 1,400 美元以太坊2020价格图表最新，从数据来看，这可能归因于矿工抛售他们的 ETH 以及美联储本周可能再次加息。

来源

矿工抛售 ETH 正在发生，并且可能会持续数月。 但更大的危机来了。

宏观环境

宏观环境不确定性较大：

如果宏观环境没有改善，那么供需走势就变得不那么重要了。

概括

投资者目前处于艰难的环境中。

一方面，市场对供需变化的定价非常糟糕，明年加密货币历史上的所有供需催化剂都将创下历史新高，合并也不例外。 但如果 ETH 在接下来的 12 到 18 个月内没有出现抛物线走势，那就更令人惊讶了。

现在需要格外警惕的是，世界面临着巨大的不确定性，投资者也面临着考验。 但除非爆发全球危机，否则以太坊的价格将在未来 12 到 18 个月内创出新高。